www.xovf.cn-国产亚洲欧美精品手机在线,中文字幕无码青椒影视,国产精品欧美亚洲日本综合,国产欧美日韩精品一区二区三区

<ul id="sg8uq"></ul>
  • <ul id="sg8uq"><pre id="sg8uq"></pre></ul>
    <ul id="sg8uq"><tbody id="sg8uq"></tbody></ul>
    <button id="sg8uq"></button><ul id="sg8uq"><tbody id="sg8uq"></tbody></ul>
    <blockquote id="sg8uq"><option id="sg8uq"></option></blockquote>
    <strike id="sg8uq"></strike><kbd id="sg8uq"></kbd>
    <ul id="sg8uq"></ul>
  • ·聯(lián)系我們·加入收藏·設(shè)為首頁

    行業(yè)動態(tài)

    公司名稱:南昌孟龍實業(yè)有限公司
    聯(lián)系人:劉經(jīng)理(13767010068)
    固定電話:0791-86653069
    文本傳真:0791-86653269
    電子郵箱:menglonggj@126.com
    公司地址:江西省南昌市灌嬰路金潤二期6棟32-33號

    鋼材期貨的交割之難
    發(fā)布人:管理員 發(fā)布日期:2017-11-14 9:19:47 

     面對躺在倉庫里的這批鋼材,來自上海的買家們不知何去何從

      2017年10月25日,在位于天津市北辰區(qū)陸路港物流裝備產(chǎn)業(yè)園的中儲物流倉儲基地,兩處小型起重機正在將堆放于此的成捆鋼材叼向身旁的貨運汽車。接下來,這批鋼材將通過貨車運往天津東部的港口,大約一周之后,這批總重兩萬噸、總價值接近8000萬元的螺紋鋼將經(jīng)由港口南下,運往上海、江浙等南方鋼材集散地。

      這是一種在全世界范圍內(nèi)的工程建設(shè)當中都極為常見的鋼材產(chǎn)品——螺紋鋼(俗稱“鋼筋”)。對于中國眼下依舊轟轟烈烈的基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)建設(shè)來說,這也是一處再尋常不過的場景:由鋼廠生產(chǎn)出鋼材,再由貿(mào)易商買入,雙方在某處進行貨物的交接,然后將其轉(zhuǎn)賣到任何需要它們的地方。

      但這宗看似尋常的交易卻又不僅僅與現(xiàn)實的生產(chǎn)和建設(shè)相聯(lián)系,它還在某種程度上影響著金融世界的買家和賣家,并間接給他們帶來財富的增加或減損。

      這是一筆典型的商品期貨的實物交割。對于期貨交易來說,雖然最終進行實物交割的期貨合約比例極小,但正是這極少量的實物交割將期貨市場與現(xiàn)貨市場聯(lián)系起來,為期貨的價格發(fā)現(xiàn)以及避險功能提供了重要的前提條件。

      中投期貨研究所的數(shù)據(jù)顯示,2017年上半年,中國螺紋鋼累計成交量3.38億手(單邊),占全國份額的22.9%;累計成交額10.67萬億元,占全國份額的12.42%,6月份末螺紋鋼持倉量為273萬手,占全國份額的17%。無論是從成交量、成交額、持倉量還是成交的活躍度看,螺紋鋼排名均位居第一,是當之無愧的黑色系商品龍頭。

      但現(xiàn)在,天津這批2萬噸的螺紋鋼交割卻面臨著現(xiàn)實的尷尬:面對躺在倉庫里的這批鋼材,來自上海的幾處買家不知何去何從。

      倉庫在哪兒

      “從天津到上海,一般我們采用船運,兩地單程船運費至少要100多元每噸,時間上則需要20來天。”來自上海的鋼貿(mào)商孫權(quán)林(應采訪對象要求,系化名。下同)向經(jīng)濟觀察報介紹說。

      上海是長三角的中心,長三角則是國內(nèi)鋼材貿(mào)易最為集中的地區(qū)——這里不僅是鋼材生產(chǎn)較為集中的區(qū)域,也因活躍的經(jīng)濟成為了中國最大的鋼材需求地。正因如此,這里也誕生了為數(shù)眾多的以鋼為生的群體——鋼材貿(mào)易商。

      鋼材貿(mào)易商孫權(quán)林測算,一旦交割地處于千里之外的天津,即便是不考慮這20天的時間差中行情漲跌的情況,接了這批貨的話,算下來每噸還是會虧損80-100元。

      孫權(quán)林所在的公司是上海一家規(guī)模較大的鋼材貿(mào)易商。他告訴經(jīng)濟觀察報,幾個月前,他們考慮再三,最終沒有貿(mào)然做這一筆交割。“我們是做了最壞的打算:萬一接到了天津的貨該怎么辦?”孫權(quán)林說。

      同樣來自上海的幾家鋼貿(mào)商則抱著僥幸的心態(tài)接收了這批貨。然而,最終的接貨地沒有如他們所愿位于離他們更近的惠龍港倉庫,或是江蘇、浙江的其他倉庫——根據(jù)孫權(quán)林的介紹,位于鎮(zhèn)江的惠龍港是國內(nèi)鋼材實物交割量最大的倉庫之一,也是距離他們最近的倉庫之一。“這只能歸之于運氣。”孫權(quán)林說,“原因在于,交割地點需要服從上期所的系統(tǒng)分配。”

      與金、銀這樣的貴金屬,甚至是銅、鋁、鎳這樣的一般金屬品相比,鋼鐵是相對廉價的。因為終端產(chǎn)品較低的價值,運費在鋼材的現(xiàn)貨貿(mào)易成本中占有較高的比例,鋼材銷售也形成了很強的地域?qū)傩?/strong>。行業(yè)人士介紹,螺紋鋼的銷售半徑一般在500公里以內(nèi),利潤空間較小,物流成本所占比重則是越小越好。

      也因為如此,運費成本成為制約異地現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨交易的主要因素之一。

      根據(jù)上海期貨交易所(簡稱“上期所”)規(guī)定:為規(guī)范交割行為,保證交割正常進行,交易所各期貨品種合約的實物交割需在交易所指定交割庫中進行。指定交割庫是指經(jīng)交易所指定的為期貨合約履行實物交割的交割地點,交易所依據(jù)相關(guān)管理辦法對指定交割庫的期貨業(yè)務(wù)進行監(jiān)管。“到底會在哪接貨,誰都不清楚,只能靠期貨交易所的系統(tǒng)分配。運氣好,就分到就近的交割地。”孫權(quán)林說。

      天津是全國10處螺紋鋼實物交割地之一,也是北方地區(qū)唯一一處螺紋鋼期貨交割庫。

      2016年8月,主管鋼材期貨交易制度設(shè)計的上期所發(fā)布升貼水調(diào)整公告。上期所表示,為進一步完善螺紋鋼期貨交割相關(guān)制度,促進期貨市場價格發(fā)現(xiàn)及套期保值功能的發(fā)揮,天津地區(qū)指定交割倉庫交割的螺紋鋼由貼水130元/噸調(diào)整為貼水90元/噸。

      孫權(quán)林介紹,上海的價格在全國的區(qū)域市場中,處于相對較低的價格水平。算上這樣的貼水,加上運費,以及其他雜項費用,這趟去往上海的生意多數(shù)會是以賠本告終。

      交割庫設(shè)計之爭

      苦惱的鋼貿(mào)商希望,能夠在盡可能短的半徑里接到貨物,在盡可能短的時間內(nèi)賣掉他們的產(chǎn)品,因為對他們來說,本身做得就是“流通”這一門生意。

      而在業(yè)內(nèi),這樣的呼聲早在多年前就已經(jīng)出現(xiàn):對于螺紋鋼這樣區(qū)域性特征明顯的期貨產(chǎn)品,鋼材期貨的交割制度應該最大限度地貼近現(xiàn)貨市場的物流方向,分別在各大區(qū)域設(shè)置交割倉庫,一方面鼓勵鋼廠就近交割,另一方面交易所在配對的時候,能夠盡量滿足買方就近接貨,這樣可以最大限度地降低物流損耗,降低交割成本。也只有這樣,才能最終有利于鋼材期貨交易的活躍。

      根據(jù)上期所的公示,不是國內(nèi)所有的鋼廠都具有期貨交割的資質(zhì),都可以參與套期保值。具有螺紋鋼期貨交割資質(zhì)的鋼企(注冊企業(yè))共40家,除去4家暫停倉單注冊的鋼企之外,還剩36家。這36家鋼企從地理位置上看,在華北(例如河北鋼鐵、敬業(yè)鋼鐵、濟源鋼鐵)、華東(例如沙鋼、三鋼閩光)、東北(例如本鋼、撫順新鋼鐵)、西南(例如川威鋼鐵、華菱鋼鐵)、西北(例如酒泉鋼鐵)、華南(例如韶鋼)均有分布,其中以華東和華北的鋼企為主。

      那么,最終讓鋼廠和貿(mào)易商們碰頭、令貿(mào)易商們苦惱不已的交割庫,是如何布點的呢?

      上期所官網(wǎng)顯示,目前螺紋鋼期貨指定交割倉庫運營單位目前有7家,分別是上海寶鋼物流有限公司、浙江康運倉儲有限公司、鎮(zhèn)江惠龍長江港務(wù)有限公司、上海期晟儲運管理有限公司、中儲發(fā)展股份有限公司、江蘇金駒物流投資有限公司、廣東廣物物流有限公司,交割倉庫則有10處,分別位于天津、江蘇鎮(zhèn)江、江蘇靖江、江蘇無錫、江蘇南京、江蘇徐州、浙江杭州(2處)、浙江寧波以及廣東廣州。

      前述觀點認為,從物流方向上看,雖然螺紋鋼主產(chǎn)區(qū)集中在東北和華北,主要銷區(qū)集中在華東和華南,現(xiàn)貨物流方向以華北向華東輸出為主,但區(qū)域內(nèi)貿(mào)易仍然占有主要地位。如果交割庫設(shè)置集中在華東,雖然滿足了華東地區(qū)消費企業(yè)的需求,但對于華北、東北乃至中南、西南地區(qū)的下游企業(yè)而言,將極大地提高其交割接貨的成本,對大多數(shù)地區(qū)現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨交易的積極性極為不利。與此同時,這些地區(qū)所在的鋼廠參與套期保值的意愿也會受到一定的影響。

      盡管鋼材期貨的上市呼應了鋼鐵行業(yè)迫切的避險和定價要求,也引起了諸多機構(gòu)包括行業(yè)企業(yè)的關(guān)注和參與,但多數(shù)行業(yè)參與者者對交割制度還是心存顧慮,如果能合理平衡鋼材期貨全國定價中心和區(qū)域性現(xiàn)貨市場的關(guān)系,打消機構(gòu)投資者參與期貨市場的后顧之憂,鋼材期貨必將成為一個交易活躍、功能發(fā)揮強大的期貨品種。

      11月2日,上期所黑色商品期貨相關(guān)負責人就上述相關(guān)問題回應經(jīng)濟觀察報:“對于交割地的分配,大原則是依據(jù)金融市場回歸本源、服務(wù)實體經(jīng)濟來進行布局。交割庫不是依據(jù)鋼廠就近原則,而是首先考慮消費和流通的需要。”

      前述鋼貿(mào)商向經(jīng)濟觀察報表示,他所在的公司以現(xiàn)貨交易為主,但也會做一些期貨交易,并選擇適當?shù)臅r機進行交割,以補充現(xiàn)貨的庫存。

      但該貿(mào)易商的實物交割數(shù)量并不多,也就說,從期貨市場“拿貨”拿得并不多。該貿(mào)易商認為,國內(nèi)螺紋鋼期貨的實物交割倉庫設(shè)置并不合理,位于鎮(zhèn)江的惠龍港就是一個例子:在華東地區(qū),上海、杭州是主要的現(xiàn)貨集散、流通地,惠龍港則是這一地區(qū)主要的交割地,如果從惠龍港拿貨,要經(jīng)過船舶、汽運,到達當?shù)氐募惺袌觯@個過程中,吊裝費用、運輸費用,都增加了成本。“除此之外,還有一個不可忽視的因素,那就是時間的變量。”該貿(mào)易商表示,“從惠龍港到杭州集散地,需要一周的時間,這一周當中,鋼材貿(mào)易的價格已經(jīng)發(fā)生了很大的變化。事實上,不要說七天,就是三天,價格都已經(jīng)浮動很大了,這樣的風險成本,又由誰來承擔?”

      該鋼貿(mào)商告訴經(jīng)濟觀察報,據(jù)其了解,90%以上的鋼貿(mào)商都不愿意接到遠離自身銷售地的交割物。以他自身為例,一是在交割地沒有銷售渠道,二是貨物的管理也是一個難題,就算是在當?shù)剞D(zhuǎn)賣,還是要從交割庫拉到一個地方,還是會增加成本。

      對于這一問題,來自冶金工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展研究中心期貨研究部的分析人士則有著另外一番解讀,該人士認為,期貨本身的基本功能之一就是價格發(fā)現(xiàn),螺紋鋼期貨只有一種合約,交割的價格需要具有代表性,即可以代表一種普遍的價格,如果交割地在中國西北、西南、東北都有布置,那最后的交割價格差異會非常大,期貨交割的價格會變得混亂了,也就失去了代表性。

      “當然要設(shè)置在一些流動性較好、吞吐量較大的地方作為交割地。弄到偏遠地帶交割,哪來這么大的交易量?”沙鋼一位負責貿(mào)易的人士也向經(jīng)濟觀察報表示。

      交割之難

      事實上,發(fā)生在天津的這筆交割,面臨的尷尬不僅僅是南、北方遙遠路途的問題。

      10月25日,經(jīng)濟觀察報記者趕赴位于天津市北辰區(qū)的中儲運倉庫,看到了這批總重兩萬噸的螺紋鋼。

      生產(chǎn)廠家來自于河北敬業(yè)鋼鐵。產(chǎn)品標簽顯示,這批倉單規(guī)格為25mm*9m的螺紋鋼,吊牌單件重3.119噸,倉單過磅重量單個倉單重量均在299.3噸附近,計算得單件過磅重量3.117噸,公差幾乎為0,天津市場流通習慣的理計公差為-3%,但交割品進入現(xiàn)貨市場將按市場習慣的理計公差折價,因此買方承擔磅差虧損約為3%,按照10月25日天津現(xiàn)貨價格折算,磅差虧損約百元。

      不僅磅差會帶來損失。“敬業(yè)鋼鐵給的這批貨是9米的鋼材,”孫權(quán)林介紹,在國內(nèi)的應用市場,螺紋鋼根據(jù)長度向來有9米和12米的規(guī)格之分,一般來說,9米的螺紋鋼在南方市場運用較多,12米的鋼材在北方市場運用較多。“市場不常見的東西,讓我們怎么賣?”鋼貿(mào)商孫權(quán)林又提出了這樣的困惑。

      這樣的困惑,對參與期貨交易的這些行業(yè)參與者而言,雖然細小卻影響重大。由于鋼材產(chǎn)品存在易銹蝕、倉單有效期短、品種規(guī)格眾多不利于標準化、運費占成本比重高等特點,鋼材期貨交割制度的設(shè)計一直存在難度,特別是異地交割制度設(shè)計更加不便。這也是關(guān)心鋼鐵行業(yè)健康發(fā)展的人士較為關(guān)心的問題:從鋼材期貨上市以來的運行情況看,鋼材期貨運行基本平穩(wěn),期貨價格基本上同現(xiàn)貨價格保持了良好的互動關(guān)系,但期貨和現(xiàn)貨也時常出現(xiàn)局部的價格背離現(xiàn)象,期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能還有待加強。

      但這樣的困惑似乎也無法歸罪于上海期貨交易所。根據(jù)上期所在11月2日給予經(jīng)濟觀察報的答復:“這種現(xiàn)象是任何期貨交易品種都存在的問題,即標準化保證和個性化需求的矛盾。不同應用習慣帶來的交割難題,是目前期貨的模式解決不了這個問題。如果按照這些買家的邏輯,期貨交易所是不是要配出N個交易品種?9米開個合約,12米開個合約,寶鋼開個合約,沙鋼也開個合約?如果這樣,期貨交易就不是期貨交易了,就變成現(xiàn)貨交易了。”

      上期所上述負責人向經(jīng)濟觀察報表示:“螺紋鋼期貨的合約只有一種,它既又不代表9米,又不代表12米。接貨商想要9米就9米,想要12米就12米是不太可能的。”

      究竟交出的是9米的鋼材還是12米的鋼材,取決于鋼廠。至于鋼廠交出的是何種規(guī)格的鋼材,下游的接貨商并沒有商討的主動權(quán)。以此次天津的交割為例,敬業(yè)鋼鐵交出的是北方地區(qū)不常用的9米螺紋鋼,來自上海的買家則在獲知交割地和交割物的剎那就顯得很被動。

      來自杭州的一家交割庫相關(guān)負責人向經(jīng)濟觀察報表示,該交割庫的交割物主要來自周邊的鋼廠,但買家則不限于周邊地區(qū),也就是說,該交割庫也不乏異地交割的現(xiàn)象。該人士認為,對于接貨商來說,最好的解決辦法就是“就地解決”。“但對我們來說,現(xiàn)在面臨著兩難。如果把鋼材運回南方,成本上吃不消,而且上海的鋼價本身就低于全國其他地區(qū);不運回南方,北方本身不好消化,而且在當?shù)匚覀円矝]有銷售渠道。”孫權(quán)林解釋說。

      孫權(quán)林告訴經(jīng)濟觀察報,眼下,無論是貿(mào)易商,還是鋼鐵企業(yè),參與期貨交割的比例都相對較小。

      2017年11月7日,西本新干線的鋼材價格指數(shù)顯示為4250,自今年7月下旬以來,這一指數(shù)一直在4000點以上的高位徘徊。而縱觀過去一整年,鋼材期貨的價格始終低于現(xiàn)貨的價格。“當期貨高于現(xiàn)貨價格,并且出現(xiàn)較大背離的情況下,鋼廠會很愿意進行交割。但是眼下,鋼材現(xiàn)貨市場行情極佳,期貨一直處于貼水的狀態(tài),鋼廠參與套期保值的欲求不強,進行交割的動力更顯不足。”另外一位參與期貨投資的鋼鐵行業(yè)人士向經(jīng)濟觀察報表示,“現(xiàn)在很多交割都是貿(mào)易商自己找鋼廠訂貨拿去交割,鋼廠自身的交割非常少。”

      該期貨投資人士認為,眼下,螺紋鋼期貨的投機屬性更重,近期的某螺紋鋼合約有三百萬手持倉量,最后進入交割的不足五萬手。也就是說,進入實物交割的比例只有1%左右。與此同時,螺紋鋼合約的價格日浮動百個點,在眼下已經(jīng)是較為常見的行情,但在以前,一個月內(nèi)浮動一百個點則是一種常態(tài)。

      在上述人士看來,天津的那筆不夠順暢的螺紋鋼交割,或許正與現(xiàn)狀有著潛在的關(guān)聯(lián):交割難的問題不解決,全國現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨交易就難以解除后顧之憂,而不解決交割難背后的機制問題,鋼材期貨在一定程度上便被當成資金炒作的工具。

    南昌孟龍實業(yè)有限公司【劉經(jīng)理13767010068】專業(yè)的彎頭廠家,法蘭廠家,閥門廠家,河北彎頭法蘭生產(chǎn)廠家,彎頭管件廠,法蘭管件,江西彎頭,江西法蘭,江西閥門,江西管件行業(yè)的領(lǐng)航者。有著良好的信譽和品質(zhì)的保證,隨時歡迎您的光臨。詳情訪問:http://www.xovf.cn

    贛公網(wǎng)安備 36010202000317號

    贛ICP備16010879號-1
    人人揉人人爽五月天视频| 国内精品视频在线播放| 久久久国产精品亚洲一区| 精品人妻一区二区| 国产精品乱码久久久久久软件| 精品无码av一区二区三区| 51吃瓜今日吃瓜必吃| 亚洲第一极品精品无码| 铜铜铜铜铜铜铜好疼免费动漫| 97国产精华最好的产品亚洲精品精华液|